A májusban esedékes évközi átsúlyozáskor 17 százalékkal csökken a magyar részvények súlya az MSCI fejlődő piaci indexében. Az átsúlyozás miatt a globális fejlődő piaci alapoknak is csökkenteni kell kitettségüket, ami minden bizonnyal leginkább az OTP piacán érezteti hatását.
A Napi Gazdaság csütörtöki számának cikke
Amint
arról szerdán beszámoltunk, május végén változik a külföldi alapkezelők
többsége számára irányadó MSCI Emerging Markets index. A globális
fejlődő piacokon (GEM) belül csökken Kelet-Európa súlya, az eddigi
20,6-ról 18,5 százalékra. Nő viszont a korábbi 56,1-ről 57,9 százalékra
Ázsia, illetve kisebb mértékben 23,3-ról 23,7 százalékra Latin-Amerika
aránya.
Kikerül az EMEA (európai, mediterrán és afrikai
fejlődő piacok) kategóriából Izrael, 17 jelentős részvénye ezentúl a
fejlett piaci indexekben szerepel. A régiós indexben maradók közül főleg
Oroszország, Dél-Afrika és Törökország profitál a változásból. Az egész
EMEA-csoporton belül egyedül a magyar országsúly csökken, csaknem 17
százalékkal, 0,6-ról 0,5 százalékra.
Ez a teljes fejlődő
piaci csoporton belüli súly, ennek alapján a szűkebb régiós
EMEA-csoporton belül 2,9-ről 2,7 százalékra csökkenhet a magyar papírok
aránya.
A kétfajta alapcsoport közül a kelet-európaiak nem súlyozták
túl a magyar papírokat, a globális GEM-alapok közül viszont többen
felsúlyoztak minket - mondta a Napinak Körmendi Éva, a Concorde
üzletkötője. Különösen optimista volt a Merrill Lynch, amely a
hozamcsökkenési sztorira tekintettel ajánlotta felülsúlyozásra a magyar
részvényeket, ami főleg OTP-vásárlásokban csapódott le.
Az
elmúlt napokban viszont mind a Merrill, mind a Morgan Stanley részéről
pesszimistább elemzések jöttek a régiós bankokról, könnyen lehet, hogy
ez a változás áll az OTP rossz szereplésének hátterében. Amennyiben az
indexsúlyok csökkennek, a korábban felülsúlyozott globális fejlődő piaci
alapoknak is csökkenteni kell kitettségüket, ami minden bizonnyal
leginkább az OTP piacán érezteti hatását, mivel a felülsúlyozás is erre a
részvényre koncentrálódott. Az üzletkötő szerint az alapok csak később
reagálnak az indexváltozásra, a keddi és szerdai OTP-esést sokkal inkább
az okozta, hogy a varsói tőzsdére tegnap bevezetett lengyel PZU
biztosító részvényeire csoportosítottak át a befektetők.
Az
OTP-részvény szerepe az utóbbi egy évben teljesen megváltozott - hívta
fel a figyelmet Keresztesi Andrea, a KBC Securities üzletkötője. Míg
korábban nem fordulhatott volna elő, hogy együtt kezelnek minket a
csehekkel vagy a lengyelekkel, az elmúlt egy évben szokássá vált a
régiót az OTP-részvényén keresztül megvenni. Sokan hittek a régiós
makrosztoriban és az OTP elég likvid volt ennek megjátszására, így
egyfajta kedvenccé vált.
Keresztesi emlékeztetett, hogy míg korábban
a kisbefektetők aránya nőtt a forgalomban, az utóbbi két hónapban ismét
megerősödött a külföldi intézményi részvétel. Az üzletkötő szerint az
MSCI index a régiós alapoknál fontos mutató, az átsúlyozás hatása
korábban is jól látható volt abban a néhány napban, amikor történt.
Móró
Tamás, a Concorde stratégája szerint mintegy 200 milliárd dollárra
tehető a GEM-alapok vagyona, ennél egy nagyságrenddel kisebb, 20
milliárd lehet az az összeg, amit a régiós EMEA-alapok kezelnek. A
globális alapok inkább felül vannak súlyozva, az EMEA-alapok pedig
egyenlő súlyon vagy inkább alulsúlyozva az elérhető adatok szerint, így a
május végi átsúlyozás negatív hatással lehet a magyar piacra. Móró
számításai alapján 40-44 milliárd forintnyi eladást indukálhat a
változtatás, ami nagyon jelentős mennyiség. A stratéga szerint azonban
az elmúlt két napban érezhető eladói nyomás még nem ennek hatása volt.
Számos ok van, ami OTP-eladást indukálhat, az új kormány hitelekkel és
bankokkal kapcsolatos esetleges intézkedéseitől a PZU-részvényekre való
átcsoportosításig.
Az új súlyok május 26-án piaczáráskor
lépnek életbe. Tavaly a kérdéses napon hatalmas forgalom jellemezte a
záró szakaszt, s bár akkor éppen nőtt a magyar eszközök súlya, a Mol és a
Richter papírjai hatalmasat estek zárásban. Igaz, ezt megelőzően a Mol
két hét alatt 11 700-ról 14 ezerig, az OTP 2900-ról 3500 forintig
száguldott.
Forrás (napi.hu)
