Jelentős tőkekivonás történt az elmúlt hetekben a fejlődő piaci
alapokból, s ezúttal már régiónkat sem kímélték. A magyar piac így
lényegében három nap alatt elvesztette mindazt a nyereséget, amit
januárban apránként szedett össze.
Az elmúlt két héten mintegy
hatmilliárd dollár távozott a fejlődő piaci ETF-ekből (Exchange Traded
Fund), emellett a hagyományos alapokból is kiáralmlást regisztráltak.
Alapvetően ez tehető felelőssé a BUX hirtelen zuhanásáért is - mondta a
Napi Gazdaságnak Móró Tamás, a Concorde részvénystratégája. Ugyan ez a
mintegy tízmilliárd dollár körüli kiáramlás nem olyan jelentős a tavalyi
90 milliárd dolláros beáramláshoz képest, ám viszonylag rövid idő alatt
következett be, ami jelentős nyomást helyezett a piacokra - tette
hozzá.
Lépcsőn jöttünk fel, lifttel megyünk le
A magyar részvénypiac januárban kilógott a sorból nemcsak a világ
feltörekvő piacai, hanem a régiós tőzsdék tekintetében is. A magyar
emelkedés főleg a balkáni régióval állítható párhuzamba, ezeket a
piacokat vásárolták januárban, miközben a többi feltörekvő - különösen
Ázsia - nagyot esett. Ez a folyamat szakadt meg a hét elején, amikor a
magyar piac élesen lekanyarodott.
Ennek hátterében két tényező áll Móró szerint: egyrészt az említett
globális tőkekiáramlás, ami mára az eddig megkímélt közép-európai régiót
is elérte. Másrészt a váratlanul rossz államháztartási adat miatt
romlott el az addig meglehetősen optimista országmegítélés.
Így a magyar piac lényegében három nap alatt elvesztette mindazt a
nyereséget, amit januárban apránként szedett össze. Ez egy magas bétájú
piac - tette hozzá magyarázatként Móró, megjegyezve, hogy a 6000
forintos OTP, illetve a 23 ezres Mol nagyon vonzó szintet jelentett
számos befektetőnek, ezeken az árakon már komoly profitjuk keletkezett.
És még nem vagyunk a földszinten
Móró szerint a fejlődők vesszőfutása még nem ért véget, trendfordulóra
utaló jelek egyelőre nincsenek. A jelentős esés után elképzelhető néhány
napos megnyugvás, kisebb fölpattanás, de fordulatról egyelőre nem
beszélhetünk.
Pletser Tamás szerint is több tényező áll a lejtmenet mögött, ezek közül
nem szabad kihagyni az egyiptomi helyzetet, de mindenképpen veszélyt
jelent a felpörgő infláció és a feltörekvő piacokkal kapcsolatos
kamatemelési félelmek. Az olcsó dollár politikája most kezdi
megbosszulni magát. Nem csoda, hogy az amerikai kötvényhozamok elkezdtek
emelkedni, ami pedig nem szokott jót jelenteni a tőzsdéknek - tette
hozzá.
A kilátásokat tekintve Pletser sem optimista. Az infláció és a
kamatemelés nem egy rövid távú hatás, én óvatos lennék a fejlődő
piacokkal - fogalmazott. De a fejlett piacokon sem sokkal jobb a
helyzet: ezek augusztus óta folyamatosan emelkednek, viszont ha elindul
globálisan egy komolyabb infláció, az alól a fejlettek sem fogják tudni
kivonni magukat.
Nem is szerettek bele Magyarországba?
Magyarország még mindig a tíz legveszélyesebb hely pénzügyi kockázat
szempontjából, a januári emelkedés pedig inkább egy portfólió-átrendezés
eredménye volt, nem a magyar megítélés változása - vélekedett a
szakértő.
A fejlődő piacokól már év elején elindult a tőkekivonás, de a mi
régiónkra, az EMEA-ra ez nem vonatkozott. A régión belül azonban volt
átcsoportosítás: közép-Európába jött pénz a Közel-Keletről pedig
távozott. Ehhez kitaláltak egy ideológiát, miszerint a magyar
makrohelyzet javult, miközben a kiigazító csomagról továbbra sem lehet
semmit tudni, így végülis egy tőkemozgás utólagos megmagyarázásának
lehettünk csak tanúi.
Most viszont az EMEA régión belül is zajlik a tőkekivonás, így már a magyar piacot is adják - tette hozzá Pletser.
Nem a cégek rosszabbak, a pénz kevesebb
Nem fundamentumokkal vannak problémák - hangsúlyozta az elemző. Az
elmúlt napok egyik legnagyobb vesztese pont a Mol részvénye, miközben a
papírt nagyon szeretik a befektetők. Ebből is látszik, hogy a
tőkeáramlás vezérli a mostani mozgást.
Ilyen masszív külföldi eladói nyomás mellett látszik, hogy mennyire
hiányzik a magánnyugdíjpénztárak kereslete - tette hozzá. Az előjelek
nem javulnak, a commodity rally, vagyis a nyersanyagok áremelkedése nem
látszik csillapodni. A hosszú hozamokra pedig nincs az államoknak
ráhatása, ez lehet a következő átgyűrűző hatás, ha az infláció tényleg
jelentősebben felpörög - vélekedett Pletser. A nehezen finanszírozható
országoknak pedig még nehezebb lesz forrásokhoz jutni.
Forrás: www.napi.hu, www.tozsdeforum.hu
