A múlt heti európai
és amerikai adósságproblémák okozta piaci lejtmenet nem kerülte el a
feltörekvő piacokat sem, hiszen a fontosabb országok részvényindexei
8-10 százalékot estek a hét során. A legnagyobbat a koreai MSCI index
veszítette közel 11 százalékkal, de 9 százalék feletti csökkenést
mutattak a brazil és chilei, valamint a tajvani indexek is. A feltörekvő
részvények idén összességében sem teljesítettek jól, hiszen a
teljesítményüket mutató MSCI EM index év eleje óta 12,3 százalékot
esett. A sokak szerint túlértékelté vált feltörekvő részvények idén a
friss tőkét sem vonzottak annyira, mint a korábbi években, ellentétben a
feltörekvő kötvényalapokkal, amelyek most igen népszerűek a befektetők
körében.
Bár az adósságválságok közvetlenül leginkább a fejlett országokat érintik, miközben a feltörekvő piacok rendszerint alacsonyabb eladósodottsággal és gyorsabb növekedéssel jellemezhetők, a piacokban megrendült bizalom, és a kockázatvállalási hajlandóság gyors visszaesése a feltörekvő részvénypiacokon is komoly korrekcióhoz vezetett. A feltörekvő piacok teljesítményét mérő MSCI EM index értéke az elmúlt héten 9,3 százalékot esett, meghaladva az MSCI World közel 8 százalékos visszaesését. A legfőbb feltörekvő piaci részvényindexek ezzel 5 nap alatt a tavaly kora őszi szintekre estek vissza. Relatíve jól teljesítettek viszont a feltörekvő országoknál fejletlenebb határzóna országok (frontier markets), amelyekbe beletartozik például Vietnám, Románia és Nigéria.
A visszaesés nem kerülte el sem a nagyobb, sem a kisebb, gyorsan fejlődő országokat sem. A nagyobbak közül - az egyesek szerint leginkább túlértékelt - brazil index esett a legtöbbet az elmúlt héten, 9,5 százalékot, míg idén már több mint 22,5 százalékot. Valamivel kevesebbet estek a kínai és orosz MSCI indexek az elmúlt öt nap alatt több mint 8 százalékkal kerültek lejjebb, bár az elemzők szerint (különösen az orosz piac) így is olcsónak tekinthető. A legnagyobb feltörekvő országok negyedik tagja, India, viszont alig 5,3 százalékot esett, bár nem szabad elfelejteni, hogy az indai piac már korábban elszenvedett egy korrekciót, hiszen idén már 17 százalékot esett. Együtt a legnagyobb feltörekvő országokat összefoglaló MSCI BRIC index dollárban számítva 9,3 százalékot zuhant a múlt héten.
A kisebb feltörekvő országok közül a koreai index kapta a legnagyobb pofont, hiszen közel 11 százalékot esett, de 9 százalék fölötti visszaesést produkált a tajvani és a chilei index mellett a hazai BUX index is. Miközben olyan neves befektetők, mint a Templeton feltörekvő piaci guruja, Mark Mobius továbbra is optimista a feltörekvő piacokkal kapcsolatban, a korrekciókra pedig jó beszállási lehetőségként tekint, más befektetők, mint a First State feltörekvő piaci vezetője ügyfeleit már arra figyelmeztette, a feltörekvő piacok már nem olcsók, sőt. Rali helyett ezért inkább már visszaesés várható. Az ilyen jellegű figyelmeztetéseknek azért is van nagyobb súlya, mert ezzel saját befektetőit végül is tőkéjük kivonására buzdítja a menedzser.
Az elmúlt hetekben összességében enyhe tőkekiáramlás jellemezte a feltörekvő országokat - az EPFR adatai szerint. Az augusztus harmadikával, vagyis múlt hét szerdával végződött héten összesen nettó 1,18 milliárd dollárt vontak ki a feltörekvő részvényalapokból, Míg idén összesen 11,3 milliárd dolláros beáramlást könyvelhettek el az alapok. Ez egyelőre bőségesen elmarad a tavalyi egész éves 84, és a 2009-es 65,4 milliárdos tőkebeáramlástól. A két éven át tartó pénzáradat ugyanis sokak szerint túlértékelté tették a feltörekvő részvénypiacokat, amelyek annak ellenére is kockázatosabbnak számítanak, hogy jellemzően a fontosabb makrogazdasági mutatóik jobbak a fejletteknél. A feltörekvő kötvényalapok viszont egyfajta biztonságos menedéknek számítanak a befektetők szemében, így a részvényekkel ellentétben a feltörekvő kötvényekbe folyamatosan dől a tőke.
Bár az adósságválságok közvetlenül leginkább a fejlett országokat érintik, miközben a feltörekvő piacok rendszerint alacsonyabb eladósodottsággal és gyorsabb növekedéssel jellemezhetők, a piacokban megrendült bizalom, és a kockázatvállalási hajlandóság gyors visszaesése a feltörekvő részvénypiacokon is komoly korrekcióhoz vezetett. A feltörekvő piacok teljesítményét mérő MSCI EM index értéke az elmúlt héten 9,3 százalékot esett, meghaladva az MSCI World közel 8 százalékos visszaesését. A legfőbb feltörekvő piaci részvényindexek ezzel 5 nap alatt a tavaly kora őszi szintekre estek vissza. Relatíve jól teljesítettek viszont a feltörekvő országoknál fejletlenebb határzóna országok (frontier markets), amelyekbe beletartozik például Vietnám, Románia és Nigéria.
A visszaesés nem kerülte el sem a nagyobb, sem a kisebb, gyorsan fejlődő országokat sem. A nagyobbak közül - az egyesek szerint leginkább túlértékelt - brazil index esett a legtöbbet az elmúlt héten, 9,5 százalékot, míg idén már több mint 22,5 százalékot. Valamivel kevesebbet estek a kínai és orosz MSCI indexek az elmúlt öt nap alatt több mint 8 százalékkal kerültek lejjebb, bár az elemzők szerint (különösen az orosz piac) így is olcsónak tekinthető. A legnagyobb feltörekvő országok negyedik tagja, India, viszont alig 5,3 százalékot esett, bár nem szabad elfelejteni, hogy az indai piac már korábban elszenvedett egy korrekciót, hiszen idén már 17 százalékot esett. Együtt a legnagyobb feltörekvő országokat összefoglaló MSCI BRIC index dollárban számítva 9,3 százalékot zuhant a múlt héten.
A kisebb feltörekvő országok közül a koreai index kapta a legnagyobb pofont, hiszen közel 11 százalékot esett, de 9 százalék fölötti visszaesést produkált a tajvani és a chilei index mellett a hazai BUX index is. Miközben olyan neves befektetők, mint a Templeton feltörekvő piaci guruja, Mark Mobius továbbra is optimista a feltörekvő piacokkal kapcsolatban, a korrekciókra pedig jó beszállási lehetőségként tekint, más befektetők, mint a First State feltörekvő piaci vezetője ügyfeleit már arra figyelmeztette, a feltörekvő piacok már nem olcsók, sőt. Rali helyett ezért inkább már visszaesés várható. Az ilyen jellegű figyelmeztetéseknek azért is van nagyobb súlya, mert ezzel saját befektetőit végül is tőkéjük kivonására buzdítja a menedzser.
Az elmúlt hetekben összességében enyhe tőkekiáramlás jellemezte a feltörekvő országokat - az EPFR adatai szerint. Az augusztus harmadikával, vagyis múlt hét szerdával végződött héten összesen nettó 1,18 milliárd dollárt vontak ki a feltörekvő részvényalapokból, Míg idén összesen 11,3 milliárd dolláros beáramlást könyvelhettek el az alapok. Ez egyelőre bőségesen elmarad a tavalyi egész éves 84, és a 2009-es 65,4 milliárdos tőkebeáramlástól. A két éven át tartó pénzáradat ugyanis sokak szerint túlértékelté tették a feltörekvő részvénypiacokat, amelyek annak ellenére is kockázatosabbnak számítanak, hogy jellemzően a fontosabb makrogazdasági mutatóik jobbak a fejletteknél. A feltörekvő kötvényalapok viszont egyfajta biztonságos menedéknek számítanak a befektetők szemében, így a részvényekkel ellentétben a feltörekvő kötvényekbe folyamatosan dől a tőke.
Forrás: www.portfolio.hu
