DLS Tanácsadó

Veszélyben Magyarország? - Fulladoznak a gazdaság motorjai 2011.08.10.

A külső konjunktúra gyorsan romló kilátásai és a belső konjunktúra még éledésnek sem indult állapota miatt mind az idei, mind a jövő évi növekedési kilátások lejjebb csúsztak a magyar gazdaságra nézve. A Portfolio.hu által megkérdezett szakértők véleményéből képzett konszenzus szerint a második negyedévben 2,3 százalékos GDP-növekedésre számíthatunk, a továbbiakra vonatkozó várakozások viszont számottevően ereszkedtek. Az elemzők arra számítanak, hogy júliusban 3,3 százalék volt az éves ütemű infláció. A gazdaság lassulása azonban az inflációs előrejelzéseket is felül fogja írni.

Az elmúlt időszakban több olyan gazdasági adat is napvilágot látott, amik a magyar gazdaság kilátásaira nézve egyre borúsabb képet festenek. Ilyen például az ipar, ahol a termelésből gyakorlatilag eltűnt a növekedés, és a külkereskedelmi statisztika, ami azt mutatja, hogy nagyot zuhant a gazdaság fő motorja, az export is. A rendkívüli frankerősödés, egy pénzpiaci lefagyás és a fejlett országokban erősödő recessziós félelem újból visszavetheti a magyar gazdaságot. Az ezzel kapcsolatos gondolatokat az itt elérhető cikkünkben foglaltuk össze. Mindezek a jövő keddi GDP-adatra vonatkozó szakértői előrejelzésekben is megjelentek: 3 százalék körüliről 2,5 százalékra jöttek le az idei egész évre és jövő évre vonatkozó előrejelzések.

Ha még az autóipar sem lesz motor

A rövid távú konjunktúra indikátorok - kiskereskedelmi forgalom, ipari termelés, építőipar, újautó-értékesítések - negyedév/negyedév alapon mind csökkenést mutattak. Mindezt egyedül csak a mezőgazdasági teljesítmény várható növekedése tudja majd ellensúlyozni - véli Eppich Győző, az OTP Elemzési Központi elemzője.

A megkérdezett szakértők jelezték, az utóbbi időkben megjelent gazdasági adatokra tekintettel lefelé módosították növekedési várakozásaikat. A 2011. II. félévi és a 2012-es előrejelzésünk is felülvizsgálat alatt van - írja például Kondrát Zsolt, az MKB elemzője.

Veszélyben Magyarország? - Fulladoznak a gazdaság motorjai


Az év további részére vonatkozó előrejelzésében Horváth István, az Unicredit elemzője hozzáteszi, az egész éves gazdasági teljesítményt 2011 utolsó negyedéve húzhatja fel, elsősorban az autóipari beruházások befejezése és a termelés megindulása jóvoltából. Az általános trend nagy valószínűséggel továbbra is változatlan, azaz a nettó export marad a fő gazdasági hajtóerő, de a kilátások nagyban a nemzetközi folyamatok függvényében alakulnak majd, melyek egyelőre inkább lefelé mutató kockázatokat valószínűsítenek.

Veszélyben Magyarország? - Fulladoznak a gazdaság motorjai


Török Zoltán, a Raiffeissen elemzője szerint még az autógyártó beruházások és kapacitásbővülés ellenére is alacsonyabb exportdinamika várható a romló külső környezet miatt, a belső kereslet növekedése pedig alig lesz nulla fölött.

A gyengülő külpiaci növekedési kilátások mellett a tartósan erős svájci frank árfolyam nyomhatja rá a bélyegét a növekedési kilátásokra - teszi hozzá Árokszállási Zoltán, az Erste elemzője, a háztartások fogyasztása a várt enyhe növekedésnél is szerényebben alakulhat idén.

Veszélyben Magyarország? - Fulladoznak a gazdaság motorjai



Enyhén ereszkedő infláció

Az előző havihoz képest nemigen várható változás az inflációs rátában júliusban. A CIB elemzői rámutatnak, a bázishatás az év/éves mutató ellen dolgozik, de hó/hó alapon legfeljebb 0,1%-os emelkedést valószínűsíthető (de lefelé irányú meglepetés sem kizárt). Az üzemanyagok és energiaárak még valamennyire az emelkedés erősíthették júliusban, de a szezonális élelmiszerárak, illetve a ruházati cikkek árai érezhetően csökkenhettek. A szolgáltatások árai (szintén a szezonális iránynak megfelelő) gyorsulást mutathattak. A többi kategóriában érdemi eltolódás nem várható.

Veszélyben Magyarország? - Fulladoznak a gazdaság motorjai



Ilyen környezetben nem lesz kamatcsökkentés

Inflációs szempontból az őszi-téli időszakra várt mérsékelt inflációemelkedés ellenére is (a 2012-es kilátások alapján) lehetségesnek tűnne egy kamatcsökkentés, de a jelenlegi piaci viszonyok közepette a pénzügyi stabilitási szempontokat előresorolva nem fog lazítani az MNB -teszik hozzá a CIB elemzői.

A konjunktúra romlása felülír bármilyen inflációs nyomást

A cseh-lengyel-magyar régióból Lengyelországban számít a maginfláció jelentősebb gyorsulására Magdalena Polan, a Goldman Sachs londoni elemzője, de még ott sem számít az év eleji nyersanyagár-sokkok jelentősebb második körös inflációs hatására, mivel a munkaerőpiac még mindhárom országban gyenge, azáltal a belső fogyasztás is. A londoni elemző úgy látja, a három ország közül Magyarország a legérzékenyebb az üzemanyag és energiaárak emelkedésére, és még 2012-ben is jegybanki cél fölött maradhat az infláció.
A helyi és globális fejlemények azonban mindezt könnyedén felülírhatják. A növekedésben bekövetkező lassulás bármiféle inflációs nyomást letörhet - jegyzi meg Magdalena Polan.

Veszélyben Magyarország? - Fulladoznak a gazdaság motorjai


A rövid távú inflációs folyamatok szempontjából a legnagyobb bizonytalanságot az élelmiszerárak alakulása jelenti. Ebből a szempontból a júliusi inflációs adat nagy jelentőséggel bírhat, hiszen ez az első adat, amiből már következtetéseket vonhatunk le a mezőgazdasági ársokk lecsengéséről. A júliusi inflációs előrejelzés bizonytalanságát jelentősen növeli a KSH által az év elején bevezetett módszertani változás, ami a jelentős szezonalitással rendelkező termékek körében (ruha, szezonális élelmiszerek) felborította a historikus szezonalitást. Szintén kérdéses a cukorárak alakulása, ahol a hírek szerint jelentős kiskereskedelmi árcsökkenés volt tapasztalható - írja Eppich Győző.

Veszélyben Magyarország? - Fulladoznak a gazdaság motorjai

 

 Forrás: www.portfolio.hu


Cím:
9700 Szombathely, Aréna utca 4.

E-mail:
dls@tozsde1.hu

PSZÁF eng. sz.:
III/42.080/2002.
 

László Balázs
+36 30 155 8161

Serman Tibor
+36 30 155 8152

Bokodi Csaba
+36 30 155 8146

és